Media sanción a la reforma del Banco Central: mandato único de inflación y fin del auxilio al Tesoro¶

La Cámara de Diputados aprobó este 27 de agosto el proyecto del Poder Ejecutivo que reforma de manera integral la Carta Orgánica del Banco Central de la República Argentina (BCRA). La iniciativa obtuvo media sanción tras un tenso debate en el recinto y pasa ahora al Senado para su sanción definitiva. El eje central del texto elimina el esquema de mandato múltiple vigente desde 2012 y establece que el único objetivo institucional de la entidad será preservar el valor de la moneda nacional.

Qué cambia en el funcionamiento de la autoridad monetaria¶

El articulado votado por el bloque oficialista y sus aliados de la oposición dialoguista modifica los artículos 3°, 6° y 20° de la Ley 24.144. Las transformaciones principales que tocarán el día a día financiero del país son tres:

• Prohibición absoluta de adelantos transitorios: Se remueve de raíz la facultad del directorio para girar pesos directos al Tesoro Nacional con el fin de cubrir déficit primario o vencimientos de caja.
• Eliminación de metas sociales y de empleo: Se deroga la norma aprobada durante la gestión de 2012 que obligaba al BCRA a promover el desarrollo económico con equidad social y el empleo sostenido.
• Blindaje a los encajes bancarios: Se prohíbe el uso de reservas computables o encajes de los ahorristas en dólares para realizar intervenciones cambiarias discrecionales en los mercados paralelos o la compra directa de títulos públicos en el mercado secundario.

El proyecto fija un marco de estricta desindexación presupuestaria. Para entender cómo llegamos a esta instancia, podés consultar nuestro análisis previo sobre el ingreso del proyecto de reforma y el informe detallado en el dossier sobre la situación económica e inflación.

Inflación a la baja, pero con alerta en el crédito y la actividad¶

La votación en el Parlamento se produjo en medio de proyecciones oficiales y privadas que señalan una desaceleración de la inflación mensual durante agosto. Según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) y estimaciones de consultoras del sector privado, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto se ubicaría entre el 1,6% y el 1,9%, mostrando un leve escalón hacia abajo respecto al 2,1% registrado en julio.

Sin embargo, el costado áspero del ajuste monetario se siente con fuerza en las PYMES y la industria manufacturera. Informes del sector privado advierten que el freno a la emisión monetaria y las elevadas tasas reales cortaron el financiamiento circulante para las empresas de consumo masivo.

Las posiciones contrapuestas en el Congreso¶

Durante la sesión, los defensores de la ley argumentaron que la Argentina necesita una norma de rango legal que impida a cualquier administración futura recurrir a la "maquinita de emitir" para financiar el gasto público. El diputado informante sostuvo que "la causa excluyente de las hiperinflaciones y de los picos inflacionarios que destruyeron el salario en los últimos 40 años fue la utilización del Banco Central como caja chica del gobierno de turno".

Por el contrario, los bloques opositores y economistas de universidades nacionales criticaron la rigidez del proyecto. Advirtieron que privar al Banco Central de la función de prestamista de última instancia limita la capacidad del Estado para amortiguar shocks externos o recesiones profundas. "Sin la posibilidad de asistir al sistema productivo en momentos de liquidez cero, el riesgo es consolidar un cuadro de recesión prolongada con aumento del desempleo", señalaron legisladores de la oposición durante las más de ocho horas de debate.

Próximos pasos legislativos¶

Con la media sanción asegurada en la Cámara Baja, el texto pasó a las comisiones de Presupuesto y Hacienda y de Economía del Senado. El oficialismo busca acelerar el dictamen de comisión para llevar el proyecto al recinto antes de que termine el mes de septiembre. Mientras tanto, el mercado financiero aguarda la reglamentación que fijará los criterios técnicos de auditoría externa permanente sobre el balance de la institución que encabeza Santiago Bausili.